从毛利率改善看机器人产业基本面驱动切换！借道机器人ETF景顺(159559)布局产业盈利拐点
2026-05-31 · 聚丰策略
在新兴产业的成长周期中，技术突破与资本涌入往往率先成为 市场焦点，而盈利能力的实质性改善才是产业从"主题驱动"迈向"基本面驱动"的关键分水岭。 2025年至2026年一季度， 机器人 板块上市公司的财务数据正释放出这样一个信号：行业整体盈利中枢稳步抬升，结构性改善动能充足，即便在阶段性外部扰动下，盈利修复的趋势并未逆转
在新兴产业的成长周期中，技术突破与资本涌入往往率先成为 市场焦点，而盈利能力的实质性改善才是产业从"主题驱动"迈向"基本面驱动"的关键分水岭。
2025年至2026年一季度， 机器人 板块上市公司的财务数据正释放出这样一个信号：行业整体盈利中枢稳步抬升，结构性改善动能充足，即便在阶段性外部扰动下，盈利修复的趋势并未逆转。对于关注人形机器人这一长周期赛道的投资者而言，理解盈利端的变化逻辑，或是把握产业投资窗口的重要前提。
2025年盈利中枢系统性上移：毛利率与净利率双轮驱动
回顾2025年全年，机器人板块上市公司的盈利能力呈现出较为清晰的改善轨迹。从整体毛利率维度观察，2025年机器人板块公司整体毛利率达到21.14%，同比提升0.28个百分点。其中，2025年第四季度单季度毛利率为20.41%，同比增幅扩大至0.39个百分点，显示下半年盈利修复动能较上半年有所增强。
净利率层面的改善更为显著。2025年全年，板块整体净利率为6.65%，同比提升0.47个百分点；2025年第四季度单季度净利率为5.20%，同比大幅提升0.82个百分点。
指标2025Q4YOY/pct2025YOY/pct2026Q1YOY/pct毛利率20.41%0.3921.14%0.2820.84%0.19净利率5.20%0.826.65%0.476.34%-0.83期间费用率7.78%0.967.49%-0.148.45%1.30
毛利率与净利率的同步回升，表明行业不仅在上游议价、产品结构优化方面取得进展，费用管控与规模效应也开始对利润表产生正向贡献。这种"双率齐升"的格局，通常意味着产业正从早期的研发投入期向商业化兑现期过渡，盈利质量的改善具备一定持续性基础。
26Q1阶段性承压：短期扰动不改中期向好趋势
2026年一季度，机器人板块整体毛利率为20.84%，同比仍提升0.19个百分点，延续改善态势；但整体净利率为6.34%，同比下降0.83个百分点，出现阶段性回落。
对于这一短期波动，需要结合行业结构进行客观分析。当前A股机器人板块中，多数公司主业与汽车产业链关联度较高，2026年一季度受汇兑损益波动及原材料价格上涨的双重挤压，部分企业利润表出现阶段性承压。
这种由外部宏观因素导致的盈利扰动，而非行业需求萎缩或竞争格局恶化所致，其影响更偏向短期。从历史经验看，制造业企业在面对汇率与成本波动时，通常可通过供应链调整、产品提价、汇率对冲等手段逐步消化压力。因此，26Q1的净利率回落或更多体现为盈利修复过程中的正常波动，而非趋势性逆转。
人形机器人量产窗口临近：盈利预期有望加速上修
据IDC披露，2025年全球人形机器人出货量近1.8万台，同比激增508%，销售额约4.4亿美元。这一组数据标志着人形机器人产业正式跨越从"实验室原型"到"商业化交付"的关键门槛。按销售额与出货量测算，当前人形机器人平均单价已降至约2.4万美元（折合人民币约17万元），较早期百万元级报价大幅回落，价格曲线的快速下移为后续规模化渗透打开了空间。
面对技术迭代快、个股分化显著的人形机器人产业阶段，通过指数化投资分散风险、捕捉板块贝塔收益，或是普通投资者参与这一赛道的较优选择。 国证机器人产业指数 （980022）作为聚焦机器人产业链的被动化工具，其配置价值也正在逐步显现。
先发积淀+场内外双通道布局：机器人ETF景顺（159559）的产品矩阵优势
此外景顺长城依托自身优势，形成 场内ETF+场外联接，覆盖多元交易场景的全矩阵产品网。 除 机器人ETF景顺（159559） 外，景顺长城还布局了国证机器人产业ETF联接A（020893）与联接C（020894）。联接基金主要通过投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，起购门槛更低，适合习惯通过银行、第三方平台等场外渠道参与配置的投资者。
Q1：为什么说机器人板块近期重新回到关注视野
2025年以来，具身智能首次写入政府工作报告，北京、深圳等十余省市出台专项支持政策，覆盖中试基地、产业基金等具体环节。产业端，2025年人形机器人领域投融资案例约286起，融资总额约668亿元，较2024年呈倍数级增长。特斯拉Optimus量产倒计时，国内厂商万台级订单落地，板块正从"主题概念"向"产业趋势"过渡。
Q2：机器人ETF景顺（159559）有哪些值得关注的特点
跟踪国证机器人产业指数（980022），选取50只业务涉及机器人本体、核心零部件及其他机器人产业相关领域的上市公司，覆盖从上游减速器、伺服系统到中游本体制造、下游应用场景的全产业链，强调机器人属性与产业纯度，适合作为观察该细分赛道的指数化工具。
Q4：与其他科技/制造指数有哪些差异
相比科创50、创业板50等宽基科技指数，国证机器人产业指数行业分布更聚焦机械设备、电力设备等硬制造领域，不含半导体、互联网等分散标的，人形机器人概念股占比超73%，"机器人纯度"较高。相比泛 制造业指数 ，其成份股筛选更强调机器人本体与核心零部件关联度，风险收益特征更贴合机器人产业周期。
晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。 本基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益率高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。本基金为指数型基金，被动跟踪标的指数的表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。 本基金投资港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
文中相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。基金有风险，投资需谨慎。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品投资、兑付责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需直接向投资者推介本产品，应当在推介前详细了解客户情况并受相应合规要求约束，避免出现违规销售行为。
关于基金销售费用的说明：景顺长城国证机器人产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。
景顺长城国证机器人产业交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。